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当社が投資の勧誘を目的としているものではありません。
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過去最高利益も評価損で混ぜ合わせの株価下落。味噌も糞も一緒みたいだな。
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今日は403円で、この銘柄を少し買いました。
日経平均ダブルインバースで売りヘッジを掛けながら、日経平均15,000円割れは、他の銘柄もぼつぼつ仕込んでいきます。 -
評価損無ければ、PER 4.5倍。
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>増収増益の四半期決算の発表で、土地の評価損だけで本決算の上方修正(の日、つまり5/14)まで株価が下落し続けること事態が異常だ。それは一過性とは言わない。普通は業績は良いのに評価損だけで、そんなに下落はしない。
注)括弧の部分、(の日、つまり5/14)は、文意を明らかにするため、私が加筆しました。
とすると、貴方は私が書いた >>131 の投稿には賛成して戴けるのですね。
「減損は評価損にすぎず、キャッシュアウト(現金が会社から出て行くこと)しない。また減価償却の前倒しにすぎない。」という意味の投稿です。
ところが、この>>131の投稿、私が今見ている限りでは、「そう思う」6に対して「そう思わない」が19にも達しています。
ここに居る個人投資家は「減損=売り」と考えているようです。
ですから、3年前も株価が下がったのです。
原因は個人投資家の不勉強なのですが、私が小難しい話を書く前に、もっと分かりやすく「減損と株価の関係」をまとめたものが無いかな?と探してみたら、ありました。これは必読です。
http://blog.livedoor.jp/esu4499/archives/27594467.html
(ノザワは「2.大半の会社」、東芝は「5.減損会計適用の結果、債務超過になるくらい多額の損失を計上する会社」に該当します。)
個人投資家が「減損=売り」と判断するのは、ズバリ、企業価値をどうやって把握するのかを知らないからです。
株式市場内では、確かに様々な要因で株価は上下します。しかし株式市場の外では企業の価値は、ほぼDCF法(discounted cash flow)によって計算されます。
つまり、その会社が将来生み出すキャッシュの総額(だいたい20年分を計算します。)を現在価値に割り引いた(つまりdiscount)金額をその企業の価値とする計算方法です。
企業買収のM&Aや裁判所で株式の価格をはじき出すときなどDCF法が当たり前のように使われています。
将来のキャッシュを予測するのは大変難しく、恣意的になったりもして、比較類似会社の膨大なデータを必要とするなど、誰にでも計算できるものではないのですが、要は「その会社がどれだけのキャッシュを生み出す力があるのか?」が株価を決める主要因なのです。
考えてみれば当たり前のことで、不動産投資でも、そのアパートや貸ビルが将来どれぐらいの家賃(キャッシュ)を生み出すかによって、不動産の価値が決まるのと同じです。
減損だって、減損処理をするかしないかの判断は、その機械・設備などの固定資産が将来生み出すキャッシュが固定資産の簿価を下回るかどうかで判断するのです。ここでも主役はキャッシュなのです。
ところが、減損は評価損であって、キャッシュが会社から出て行く訳ではありません。
機械・設備などの固定資産を購入したときにキャッシュは出て行ってしまっていますので、固定資産の帳簿価格を減価してもキャッシュは会社から出て行きません。
キャッシュが出ていかないということは、会社が生み出したキャッシュは減らないのですから、株価には無関係。こう判断しなければならないのに、減損は純利益を減少させるために、個人投資家は減損=売りと判断します。
貸借対照表で左側(借り方)の固定資産が減るのですから、右側(貸し方)も何かの項目の金額が減らないとバランスしませんから、バランスシートになりません。
で、何の項目が減るかと言えば、通常は利益剰余金です。
この利益剰余金を減らすために、減損を損益計算書の損失として把握し、損益計算書の純利益を減らすのです。(損益計算書の純利益を貸借対照表の利益剰余金へ移すことにより、会社の決算は終わる。だから純利益を減らせば、右側(貸し方)の利益剰余金の増加額は少なくなり、左側(借り方)の固定資産を減額したのとバランスする。)
ベテランの個人投資家は、貸借対照表や損益計算書の他に、キャッシュフロー計算書を必ず平行して見ています。
特に、営業利益と営業キャシュフローの数字を比べてみています。(両方とも四季報に書いてあります。)
この営業利益と営業キャシュフローの数字の比率によって、実はいろいろなことが分かるのですが、驚くことに個人投資家のおそらく80%は営業キャッシュフローを見ていません。
それだけ、キャッシュに対する意識が薄いのです。
だから、純利益だけ見て、EPSが減ったから、減損=売りと判断するのです。
PBRを基準に投資しているのなら、利益剰余金の増加額が減る減損は売りの判断でも良いかもしれませんが、キャッシュを中心に考えれば、純利益が減ってもキャッシュが減らないのなら、株価には中立なのです。
株式投資は美人投票です。個人投資家の不勉強が3年前も株価を引き下げたのです。
それでも、少なからずキャッシュが減らないことを分かっていた投資家がいた。
だから、PER10倍を割らずに済んだのです。
ところが、今回は既にPER7倍ですか? 日経平均の暴落ももちろん影響していますが、残念なことです。 -
本決算で上方修正すれば上がるのは当たり前。増収増益の四半期決算の発表で、土地の評価損だけで本決算の上方修正まで株価が下落し続けること事態が異常だ。それは一過性とは言わない。普通は業績は良いのに評価損だけで、そんなに下落はしない。また、評価損後の一株利益PER10倍を割らなかった? 。評価損が無かったらPERはいかほどか。そしてこの会社はPER12倍では割高なのか。だから評価損で一株利益を下げると株価が下がるのか解る。
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その時大損して、その恨みで今でもこの掲示板で絡んでくるのね。
だいたい、貴方は中間決算のとき上方修正しなかったからという理由で、全株処分したと書いたじゃない。ご丁寧に過去の投稿まで全部削除して。
ところが1週間もしないうちにまた現れて、株価が上がらないのはIRが悪いとかネチネチ投稿を始めて、あげくには会社は日経新聞に宣伝広告を載せろとか、ハチャメチャなこと言い始めて、みんなから「そう思わない」のクリックとたくさん貰って、「ご迷惑をお掛けしました。もう投稿しません。」と謝罪の書き込みとともに、また過去の投稿を全部削除した。
それなのに、株価が下がり始めたら、また現れた。
ずいぶん可笑しな人だなぁ、そんなにこの会社が嫌いなら、他所へ行けば良いのに、と思っていたら、3年前に大損してその恨みで、今でもこの掲示板で絡んでくるのね。
いいですよ、書くのは自由ですから。私にそれを止めさせる権限はありません。
>投資家は業績は最高に良いんだから、特損で一過性の事だから、
>と皆んな言ってたけど、この会社の場合は想ではない。
>株価は下がるばかり、土地の評価損失が減益決算の様に株価は
>上がらない。当時、皆んな大損して逃げ出したんだろう。
でもね、事実と異なる書き込みは誤りを指摘させて戴きます。
当時は減損でEPSは30円に下方修正された。それで株価はどこまで下がったかというと、2014/5/13の318円。つまり一番安かったところでもPERは10倍を超えているんです。
前年の2013/11/8に通期EPSを36.85円から44.57円に上方修正したんですけど、それで株価は12/6に538円(PER12倍)まで駆け上がる。
ところが翌年2/7になって、一転、減損で通期予想EPSが30円に下方修正された。
538円から318円まで結構な値下がりですけど、538円(PER12倍)とかなり割高な水準まで買われていたのです。
割高な株価が減損で反動安となったけど、最安値でもPERは10倍を割らなかった。
これが真実です。
そして、2014/5/13の318円を底に株価はまた上昇し始める。何故かと言えば翌日5/14に発表された本決算で、翌期の通期予想EPSが54.86円と発表されたから。
結局一過性のことだったんですね。 -
増収増益で減損処理。3年前の高砂の土地の評価損で特別損失。株価は暴落だ。投資家は業績は最高に良いんだから、特損で一過性の事だから、と皆んな言ってたけど、この会社の場合は想ではない。株価は下がるばかり、土地の評価損失が減益決算の様に株価は上がらない。当時、皆んな大損して逃げ出したんだろう。今回、またかと胸糞が悪くなった。3期連続過去最高益更新とか言っても株価は上がることは無い、赤字会社なら諦めも尽くが、始末が悪い。
擬餌針だ。 -
何か、減損を出して故意に会社が株価を下げていると吹聴している人がいるけど、
なんで、このタイミングで減損が出てきたかと言うと、中国企業は12月が決算期だから。
http://www.chinabusiness-headline.com/2011/03/12266/
私もIRの人に指摘されて初めて知ったのですが、ノザワに限らず他の企業でも、このタイミングで中国がらみの減損等の特別損失を出している企業が多いのは、中国企業の決算期と大いに関係があるのです。
また、来年の12月に減損を出せば良かった、と言う人もいるかもしれませんが、今回は監査法人から厳しく言われたそうです。
ノザワの監査法人は東芝問題で揺れている新日本ですので、東芝問題以降、厳しくなったのでは? -
減損が無かったとすると、EPS 92円50銭、PER 7.5倍で693円75銭。8倍で740円。10倍で925円 の株価になる。 ・・・とんでもない、そんな株価になるもんか。また「IR不足だ、株主還元だ、PERが低すぎる、株価が安すぎる」と言われるな。・・・それでは減損で一株利益を下げる法が簡単で良いかな。
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減損で6億6000万円純利益が減ったんですが、
これが無かったとすると(どのみち来期は無くなるのですが)
通期予想純利益14億5000万円+6億6000万円=21億1000万円が純利益だった。
で、この純利益21億1000万円を
発行済株式数2,415万株-自己株数133万8000株=2,281万株で除すと
21億1000万円÷2,281万株=92円50銭 が一株利益(EPS)となる。
そうすると、
PER7.5倍で 693円75銭
PER8倍で 740円
PER10なら 925円
が株価となる。 -
減損出してもEPS60円。減損を先延ばしにしなかったのは、業績が非常に良い証拠!その証に増配。
野澤社長にお願いしたいのは。『株価の下がった今、自社株カイ』と株式購入単位を百株にされ、株主数を2200人以上に増やし『東証1部に昇格』させるの2点です。株主数と株式購入単位の引き下げが達成すれば、貴社の業績は好調なので、楽々クリヤーできると思います。 -
IRと電話でお話しました。
減損による特別損失は今期限りの話なので、来期以降についていろいろ聞いてみました。
詳しいことは書けませんが、積水との新たな取引が伸びているなど、会社側は来期以降も業績を伸ばすことに自信を持っている印象でした。
業績が伸びているのに株価が上がらないのは、「会社の株式市場へのアピールが足りないからだ。」と文句を言っている投資家が居ることも伝えておきましたよ(笑)。 -
営業利益・経常利益とも過去最高増益更新で3円の増配。通常なら特別損失で、そんなに下げることは無いが、この会社は前回同様、株価を下げるための特別損失みたいな感じがする。
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特損専門。3年前と一緒。業績良くても株価が上がることは無い。ここは株価を下げる特技がある。
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高橋カーテンウォール工業(1994:JQ)が上方修正。
ttps://www.release.tdnet.info/inbs/140120160201402014.pdf
高橋カーテンは、都庁の外壁などを手掛けている高層ビル用外壁メーカーで、
ノザワの高層ビル用商品「アルカス」と競合する会社。
ノザワも上半期好調だったのは、このアルカスの出荷が想定以上だったから。 -
この会社は株主還元の意欲が最低だ。業績は良いので、平均的な意欲さえあれば、4桁でもおかしくないのに。
解るまで、言い続けるしかない。電話は四季報に書いてある代表電話でも良い。 -
NHKのニュースでもやっていたけど、日銀が今日発表した、2020 年東京オリンピックの経済効果。
http://www.boj.or.jp/research/brp/ron_2015/data/ron151228a.pdf
建設需要は、2016年からが本番で2018年がピークなんだね。
まだまだ、これからなんだ。
今日、西尾レントオール(9699)とかSRGタカミヤ(2445)とか、建設株の中でも先行して上昇する銘柄が上昇していたのは、いよいよ2016年だからなのかな? -
仰る通りです。
有価証券報告書の「事業等のリスク」のところに、
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(5) 原材料価格について
当社製品の主な原料はセメントであり、また製造工程上、灯油・潤滑油等を使用しています。国内の景気回復による設備投資等の増加と相まって、原油価格の高騰による灯油・原材料価格及び輸送コストも含め全般的に価格が上昇し、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。
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と書いてあります。
具体的には、オートクレープ養生に灯油を大量に使うのだと思います。
押出成形セメント板(Extruded cement panel、略称ECP)はセメント、ケイ酸質原料を用いて中空(板の中空洞部分を有している)を有する板状に押出し成形を行い、オートクレープ養生(高温・高圧の蒸気がま(オートクレーブ)の中で,常圧より高い圧力下で高温の水蒸気を用いて行う蒸気養生)したパネルです。 -
以前に原油高の時にそれを理由にアスロックの値上げをしている。
今は当時の1/3の原油価格。
かなりの利益出てるのでは?
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koj***** 2016年2月24日 16:48
特別損失が無かった場合EPSは92円以上になるってことは、株価も1,000円以上を目指せば良いな。