ＪＦＥホールディングス(株)【5411】の掲示板 2016/04/26〜2016/11/01

＜輸出環境改善続く＞
ＪＦＥホールディングス<5411> 1483.0円+15.0

　クレディ・スイス証券では、投資評価「OUTPERFORM」を継続し、目標株価を1900円
→2000円と引き上げた。目標株価は世界鉄鋼メーカー平均PER10倍（従来12倍）を来18.3
期予想EPS 197.7円（同17.3期、157.8円）に適用して算出。下期入り間近なため、基準
年度を来18.3期へシフト。アジアの鉄鋼市況は不需要期の夏にもかかわらず緩やかな上
昇基調にあり、メタルスプレッドも順調に回復中と注目。需要期の秋になれば、さらな
る市況上昇が期待できるため、株価は上値余地があるとの見方を示した。

　今17.3期経常利益予想は下方修正。原料価格下落に伴う純輸出拡大により、円高の悪
影響が顕在化する前提で、円高による減益要因を新たに280億円織り込んだとした。感応
度は1円/ドルの変動で経常利益に16億円影響、今17.3期のＣＳ為替前提は103円、前16.3
期は120.7円。さらに、在庫評価損悪化（70億円）、円高により国内店売り価格値上げが
困難となっていることによるメタルスプレッド悪化（200億円）を織り込んだもの。来
18.3期も同様に、円高影響（直接影響と国内店売り価格への影響）により業績予想を下
方修正するとしたが、大幅増益との考え方に変更はなし。来18.3期の増減益要因は、在
庫評価損・為替差損の一過性要因の解消（460億円）、コスト削減効果（300億円）、販
売数量増加（200億円）など。メタルスプレッドは横ばいの前提。

　以上を踏まえ、今17.3期経常利益予想を会社計画650億円（経常利益予想のみ開示）に
対して1250億円（EPS 157.8円）→700億円（EPS 81.5円）、来18.3期予想を2250億円
（EPS 265.3円）→1750億円（EPS 197.7円）、19.3期予想を2650億円（EPS 308.6円）→
2150億円（EPS 241.0円）と変更した。