東芝プラントシステム(株)【1983】の掲示板 2015/04/28〜

>>592

vasetupさんのご質問は、難しいですねえ。

多くの方々は、「877億円が無価値になる可能性をどの程度（％）と見積もるべきか」に悩んでいると思います。

もちろん、東芝が倒産（法的整理など）すれば、877億円は無価値になる可能性が高いと思います。（無担保やろうし、金融機関のように預金の差押えもできません。ただし、最終的には少額の返済を受けられるかもしれません。）
一方で、東芝が倒産に至らなければ、無価値にはなりません。（返済期間はわかりませんが…。）

東芝PSの本日終値は1570円ですが、これを877億円の毀損可能性を含んでいない妥当株価としましょう。（PBRは1.2倍。）
もし877億円が毀損すれば、東芝PSの純資産は、1277億円－877億円＝400億円となり、
PBR1.2倍を維持するためには、1570円×（400億円÷1277億円）＝491円まで妥当株価が下がります。
もし、877億円が毀損する（東芝が倒産する）可能性を30%と考えれば、
1570円×｛（1277億円－877億円×30%）÷1277億円｝＝1246円まで妥当株価が下がります。

以上は「机上の空論」ですが、東芝PSの株式売買に関しては、「877億円が無価値になる（東芝が倒産する）可能性をどの程度（％）と見積もるべきか」がポイントになると思います。

注１：現在の株価にも、ある程度はリスクを反映済みであると思います。
注２：東芝が倒産した場合は、877億円が無価値になるだけでなく、（一時的にせよ）発注元が機能不全になるというマイナスが生じるでしょう。（最悪の場合、（可能性は小さいと思いますが）連鎖倒産の可能性もあります…。）