(株)アバントグループ【3836】の掲示板 2018/02/06〜2019/02/08

■アバント（３８３６）連結決算システム国内シェアＮＯ．１


　この会社は現在客員アナリストとして私が在籍しているリンクスリサーチのウェブサイト『みんなの運用会議』にて４月２４日に記事を掲載しました。

　今回改めてこちらでも取り上げさせて頂くのは、ピックアップ銘柄としてアバントを取り上げたいと思ったからです。


　取材して記事を書かせていただいたあと、個人投資家主催の投資オフ会『キャッシュフローゲーム会（幹事がボランティアでオフ会を１０年、１００回以上続けている大変素晴らしい会）』にお招きして個人投資家向けにＩＲをしていただきました。

　この時には春日ＣＦＯに御登壇頂いたわけですが、ここで前回聞いたお話よりもさらにアツイ話になっていたので、今回取り上げさせて頂くことにしました。


　ここも長期での投資が資産を億に近づけてくれる大変面白い企業だと感じましたので、改めて取り上げさせて頂きます（笑）

　今回の記事ではザックリとしか書きませんので、今日の記事だけではよくわからないという方はみんなの運用会議での記事も併せてみていただければと思います。

・アバントの記事（みんなの運用会議）
https://double-growth.com/3836-abant/



■アバントって何やってる会社？？


　連結決算システムを企業に売っているシステム会社です

　上場企業は投資家に対して四半期に一度決算短信を開示しますよね？
　皆さん見てると思います。

　財務諸表には

・ＢＳ（貸借対照表）
・ＰＬ（損益計算書）
・ＣＦ（キャッシュフロー計算書）

の三つがありますが、例えば単独一社での事業形態であれば決算はそんなに難しいものではないでしょう。

　しかし、連結子会社が１０社以上あったらどうでしょう？？

　それぞれの在庫の棚卸や売上、販管費をそれぞれ合わせて開示しないとならない。

　ましてや株式持ち分１００％なら悩まずに済みますが７０％の子会社であったり、３０％の持ち分適用であった場合には非支配持ち分や会計基準が異なったり、海外では為替であったりといろんなことを計算しなければなりません。

　そうした煩雑な計算をシステマチックに処理できる連結会計システム＋そうした連結会計情報を使ったデータを運営に使えるようにするシステムを販売している会社＝アバントと理解すれば大体大丈夫です！


■アバントの魅力　ストック＆成長の可能性


　ストックビジネスというのは誰もが憧れるものです。

　繁盛している行列のできるラーメン屋さんはフロービジネスです。
　繁盛しているうちは大変大きな売上と利益を生み出せるでしょうが、店の向かいに競合店が出来たり、お客が味に飽きたりすれば行列はなくなってしまいます。

　『ストック』の定義とは人によって、考え方によって様々です。
　というかどこまでの線引き（安定性）を『ストックビジネスだ！』というかで変わります。

　賃貸収入はストックなのかもしれません。
　しかし、賃貸主が引っ越しされれば収益は途絶えます。
　そうなれば次のお客を捕まえなければいけません。

　定期購入のサプリもストックかもしれません。
　しかし、定期購入はお客の意思で辞めることが可能です。

　このように一概に『ストックビジネス』と言ってもフローの継続性（リピート）が比較的高いビジネスモデルのことを指しているだけであり、『ストックだから素敵』とは単純に判断しきれません。

　同じストックビジネスの分類の中でも、どちらがそのストック性に優位性があるかは契約継続期間と解約率でおおよそ判断できると思います。


　それではアバントの話に戻ります。

　何がすごいのか？

　一つは先ほどから書いているストック性です。

　アバントのお客さんはその多くが連結子会社を抱えている上場企業です。

・子会社の数（ライセンス数）×ライセンス料＋カスタマイズ費用（コンサルティング費用）

のシステム導入費用が主な収益ですが、このうち、ライセンス料のおよそ１５％は保守費用として毎年収益としてストックで入ってきます。

　現在アウトソーシング事業（決算開示のためのデータ入力など）が急激に伸びています（５年平均３０％以上の売上成長。当初数名だった人員は１００名にまで増え、売り上げ規模も全体の１０％の１０億を突破したことからフィエルテとして分社化）。

　このアウトソーシング事業の収益はほぼストックとして積みあがります。

　理由は元々その財務を担当していた人員を他の仕事に従事させるためにアウトソーシング（決算データの入力など）を委託するわけで、外部に業務を委託してから「やっぱり契約辞める！」ってなると、せっかくほかの仕事を任せた人を再度呼び戻さないといけなくなります。

　しかし、それは大手になるほど簡単なことでありません。

　アバントのシステムを利用するのは連結子会社が多い比較的大手企業が多いです。
　アウトソーシングも、システム単体でもストック性はかなり高いと考えられます。


　ここまでで十分に面白いと思って記事にしましたが、ここに＋アルファのシナリオがあることが先日のＩＲセミナーで判明しました。


■制度会計よりも管理会計の方が今後伸びる！？


　今まで話していたのは『制度会計』という株主のために開示する「義務」のある会計でした。この市場はほぼ飽和市場であり、ストック性は高いものの売上拡大には他社の顧客を奪う必要性があり、容易ではありません。

　では、『管理会計』とは何なのでしょうか？

　皆さんは決算短信を見て経営のどこまでが判断できるでしょうか？？

・財務状況はどうか？
・期初の通期予想に対しての進捗はどうか？
・キャッシュは回っているか？

などは判断できます。

　しかし、それらの情報が『経営』に対し、果たして有意義な情報なのでしょ
うか？？

　答えはＮＯです！

　連結の売上や原価がどんぶり勘定で分かったところで経営には活かせません。
　最近多くの会社の決算説明資料なんかを見るとこんな文言をよく見ます。

『機動的な経営判断をしていく』
『経営判断の迅速化により利益を向上させる』

　つまり、それは具体的にどうやって判断するのでしょうか？
　フィーリングや経験による勘なのでしょうか？

　管理会計市場のニーズがまさにここにあるのだと私は思うのです。


　つまり、管理会計とは…

・どの製品（サービス）が伸びているのか？
・計画に対してどこの会社（地域）が伸びているか？
・客層はどこが増えているか？
・営業マン別の売上進捗はどうか？

など経営に関して知りたい部分にフォーカスできるように活きた数字を計算する会計（見える化）、儲けるための会計とも言えます。

　非上場であろうが上場会社であろうが関係ありません。

　管理会計の方が制度会計よりも市場は大きく、また現在もその市場は年２桁成長しているということなので、ここがとてもアツいと私は感じました。


　また、アウトソーシングの入力はＲＰＡなどで効率化を図るというのと、連結税務もやってほしいというニーズもあるそうです。

　アバントの業務は企業のＣＦＯ（財務担当）とのやり取りなので、そこでのスピード感のある営業力も強みだと感じます！


　この銘柄も皆さんにとっての億の近道になることを期待しています（笑）

それではまた。
『全力全開全力前進！！！』

（相川伸夫）
（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。）