東宝不動産(株)【8833】の掲示板

どう見るべきだろうか？
5536万株

東宝関係　3275万株

残り　2261万株　が実質TOBの対象

応募　999万株
非応募　1262万株

非応募率５６％（応募999万株/実質TOB対象株2261万株）

５％ルールで判明　プロスペクト　302万株

事実の整理

①735円のTOB価格に満足したのは４４％の株主
②残り５６％の株主は満足でなかった
③TOB期中　投資ファンド　プロスペクトが買い増し５％以上302万株を保有した。
⑤株主確定は2月28日
⑥９０％超にはなっていないので、その点では上場は維持
⑦5月24日の株主総会で上場廃止が決議される
⑧非TOB応募者株は種類株と強制交換され、735円が支払われる
⑨TOBは成功する。（残念ながら）

評価

①株価が低すぎた実質失敗した価格設定
②東宝としては、ブランドイメージを下げた。
今後の予想

①今後投資ファンドとの買取価格の妥当性訴訟が発生する。
　　残り1262万株の内、相当数が訴訟でチャレンジされる。
　　735円換算で９３億円程度
②訴訟になると、商法上、訴訟開始から決着までの金利６％付与が発生する。
　　2年間続くとして
　＠735円決着　735円×1262万株×６％×2年＝約11億円
　@1200円決着　1200円×1262万株×６％×2年＝約１８億円
③訴訟は前提のプロスペクトの買い増しだから
今後の戦略は、上場継続時の株価を高く維持すること
上場廃止は、6月
今の流動株式数
最大　1262万株
内プロスペクト３０２万株
その他投資ファンド計　350万株（完全な想像）
600万株位が、まだ流動的株式として市場取引

毎日20万株程度　市場に出てきて取引
最終取引日　1000円程度であれば、裁判時有利なデータとなるのでは？

取引終了まで６０営業日程度
毎日　投資ファンドが５万株、最終1000円に持っていくとすると
300万株×（1000円＋７４０円）/２＝26億円
既存302万株×740円＝22.4億円　　　602万株投資コスト48.4億円

リスク　
買取保証額　602万株×735円　＝44.2億円　　
リスク額　4.2億円
2年かけて735円で決着した場合
金利収入　602万株×735円×６％×2年＝5.3億円
おつり　＋1.1億円
2年かけて1200円で決着した場合
　1200円×602万株　　＝　72.2億円
金利収入　602万株×1200円×６％×2年＝8.7億円
計　80.9億円　
投資利益　80.9億円ー48.4億円　＝　32.5億円

リスクとリターンを考えれば、プロスペクトが買います確率は高い。

プロスペクトにとって、たいした金額でないだろうけど２つの意味で意義ある投資ではないか？
①　適切な価格を付与する資本市場を育成する。
②　プロスペクトの投資ポートフォリオとして、下値不安がほとんどないポートフォリオの一つ

以上、妄想ですが。