(株)エフオン【9514】の掲示板 2016/11/24〜2017/08/28

中計の感想です。自分としてのポイントは2点、その評価です。
1.収益について
評価：△
コメント：来期の収益が今期の横ばい。昨年の中計からすれば、収益を上げる施策が1～2年前倒しで完了するということ。これ自体は大変喜ばしいことであり、収益そのものに問題はない。ただし、この計画を見た人がどのように思うか？ここのセールスポイントは、ずばり壬生のフル稼働後の数字。残念ながら中計後の2021/6期となってしまい、4年後の数字となってしまい、3年後までの中計に入らない。であれば、例えば「参考」みたいな感じで中計外だけどこうなりますよ、って感じでちょっと載せておけばかなりのインパクトになると思うので残念です。
なので以下、自分が分析しました。
　　2017 2018 2019 2020 2021
営業利益 　2572 2800 2800 3200 4200
経常利益 　2305 2650 2650 3000 4000
純利益 　2004 2400 2400 2700 3600
EPS 　112 135 135 　152 203
※営業利益は日田＋白河＝豊後＝壬生＝140/年
PER=10で2000、15だと3000になります。

２.第五、第六発電所への言及
評価：◎
コメント：慎重派の社長と見ていただけに、ここまで言及してくれるとは思わなかったので素直にサプライズです。
配当が8円だったのはこのせいですかね。
「増資」問題については、
全て借金で賄ったとして、資金繰り的に最悪となるシナリオ（稼働まで最短のシナリオで収益的には最善のシナリオ）、2018/6までに借金して2基とも建設が始まる場合。(借金は90億＊2=180億)
　　　2018 2019 2020
資産 425 430 447
負債 307 287 279
純資産 118 142 168
自己比率 27.8 33.0 37.6
最悪の2018/6ですら27.8％という数字。2019には33％ですので、十分借金で賄えるかな、と思います。
2018と2019に1基ずつの場合、2018の自己資本が35.2％（2019以降は同じ）
どっかの30％に比べてそんなに問題ないと思います。