長期国債先物をファンドの純資産の５倍売り建てるファンドです。差し入れる証拠金以外の資金は、コールローン等で運用します。が…
① 長期国債先物は、年利６％、残存期間１０年という標準物(＝今は、実際には存在しない)を取引します。
毎年、３，６，９，１２月の中旬に決済期限を迎えます。決済期限までに反対売買で手じまいされなかった場合は、現物の国債で受け渡しされます(これが、株価指数先物取引と決定的に違います)。
② 決済期限直前になると、例えば６月物を売り建てていたこのファンドは、６月物を買い戻して９月物を売り建てます(ロールオーバー)。その際、６月物と９月物の価格はそれぞれ、どうなってるか、と言えば、
大阪取引所の２０１６年３月１０日の日報をご覧になって、お考えください。結局『高く買い戻して、それより安く売る』（差額を損する）しかないのです。 http://www.jpx.co.jp/markets/statistics-derivatives/daily/nlsgeu000001is6y-att/n03.pdf
③ 今はマイナス金利ですから、差し入れる証拠金以外の資金をコールローン等(やっぱりマイナス金利)で運用します。
長期国債先物をファンドの純資産の５倍売り建てるファンドです。差し入れる証拠金以外の資金は、コールローン等で運用します。が…
① 長期国債先物は、年利６％、残存期間１０年という標準物(＝今は、実際には存在しない)を取引します。
毎年、３，６，９，１２月の中旬に決済期限を迎えます。決済期限までに反対売買で手じまいされなかった場合は、現物の国債で受け渡しされます(これが、株価指数先物取引と決定的に違います)。
② 決済期限直前になると、例えば６月物を売り建てていたこのファンドは、６月物を買い戻して９月物を売り建てます(ロールオーバー)。その際、６月物と９月物の価格はそれぞれ、どうなってるか、と言えば、
大阪取引所の２０１６年３月１０日の日報をご覧になって、お考えください。結局『高く買い戻して、それより安く売る』（差額を損する）しかないのです。
http://www.jpx.co.jp/markets/statistics-derivatives/daily/nlsgeu000001is6y-att/n03.pdf
③ 今はマイナス金利ですから、差し入れる証拠金以外の資金をコールローン等(やっぱりマイナス金利)で運用します。
……結局、もし長期金利(長期国債相場)が横ばいなら、先物のロールオーバーに伴う『先物限月間の差損』と『証拠金以外の資金に対するマイナス金利』で、長く持てば持つほど損するファンドです。もちろん金利が下がっても損します。儲かるのは金利が大きく上がるときだけですが、ずーっと月日がたってから金利が大きく上がっても、それまでの間に払った上記②のロールオーバー差損と③のマイナス金利を埋められるかどうか、相当疑問です。
悪いことは言わないから「このファンドに長期投資するのは絶対にやめておきなさい」。そもそも、この手のファンドって、中小金融機関が長期国債に比較的少額で投資する際、その価格変動リスクをヘッジするため作られたファンドです。長期国債先物は、現在だと１枚１億５２００万円。それ未満の長期国債への投資に際して価格変動リスクをヘッジする、のです……
今や新発長期国債自体がマイナス金利。ヘッジニーズが当然、すごく高いです。このファンドの残高がそこそこあるのはそういう事情から、であって「このファンドが将来有望だと考えてる人が多いから」じゃないんですけど…